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當今技術分析權威為我們剖析認股權證買賣策略、戰勝發行商的技術、及的真實個案。

Daryl Guppy 的交易實例

　　顯著的行情下跌能提供良好的交易機會。如下說明詳細講解了如何評估、組合和運用個人認證股權。該說明選自www.guppytraders.com.網上“每週通訊”中的“應用技術分析”。

　　在我們每週的“市場展望”說明中，我們提到過如何應對行情下跌的情況，其策略歸納如下：

• 下跌後若市場顯示反彈跡象，當天買進買權(calls)；
• 若市場不能反彈馬上準備賣出買權(calls)；
• 市場反彈後若顯示牌價下跌，立即賣出買權(calls)；

　　這些都是短線交易，取決於兩種特徵。其一，市場統計行為。大幅下跌後市場往往反彈，即使僅僅是短暫反彈，詳細討論如下。其二，基本趨勢的力量。我們把認證股權策略運用於有強勁基本趨勢的股票，意味著一天的爆跌使價格降回基本趨勢，但增加了反彈的可能性。該策略不能用於盤整或已呈現下跌趨勢的股票。

　　在行情下跌時為何不買進買權？答案如節選圖所示。買賣選擇權並非對稱，人們不願意交易賣權，所以賣權對市場反應力不強，需要時間運作，而買權更具反應性，市場一跌即馬上失去價值，這種降價並不反應在賣權上。這種市場偏斜給給與了我們交易優勢。

　　市場反彈時，買權價值迅速反彈，賣權相反立即貶值。

　　我們從分析資料開始，但也要記住現在是充滿令人奇怪大幅恐慌的10月，市場可能開盤持續下跌，而在當天高價收盤。我們的目標是一旦市場有反彈跡象即買買權，而不是開盤時買進買權。在股市嚴重低迷時，下跌趨勢可能持續幾天後才出現反彈。交易者一直使用該分析在買進賣權前等待出現反彈。在長期下跌時，賣權交易更為活躍。

　　市場交易情形重複出現，而每種情形具體情況都不一樣。在過去13年中，已有84天一天降幅超過了1.5%，接著下一交易日有62%的增長幾率，反應出高反彈幾率。這種行為的有趣特徵在於當降幅超過1.5%時，即會出現更高反彈幾率；當降幅達到或超過2%，下一交易日有72%的反彈幾率。這些資料是該交易策略的核心，但該策略並不依賴于收盤價高於前一交易日的情況。 注意如下警告。首先，反彈並非一開盤就出現；其二，反彈並不持續一整天。運用該策略需監控一整天价格活動，反彈一出現即抓住機會，若股市有下跌趨勢在收盤前賣出。

　　這些重複情形能讓我們更有信心尋找有強勁趨勢的股票。有買進股權的股票共56支，我們的收索範圍進一步局限在那些有幾種股權的股票上。

　　該策略依賴於母股的強勁趨勢和使股票高揚的股市反彈的一般趨勢，我們傾向於短期平均指數不是太高於長期平均指數的趨勢。這是一種判斷買權。我們是從強勁的基本趨勢中尋找高反彈幾率，兩組平均指數差距越大，可能下跌量越大，迅速持續反彈的可能性越小，如節選表所示。

　　ANZ趨勢強勁，卻幾乎沒有交易活動，這說明任何賣空都是短期的。NAB顯示更緩慢的趨勢，但顯示出更高水準的交易活動，基本趨勢信心不足，降低了快速反彈的可能性。圖WBC與圖NAB相同，有幾次成功的長線平均指數滲入。

　　這種股權交易是建立在母股和大市場行為基礎上的，取決於股權的反應度，交易活力大的股權比交易活力小的股權更受歡迎。ANZ買權價值下跌顯示出更高實際反應度，在極端的市場情況下，使用顯示高度群體活動性的流動股權更具優勢，因為在這種情況下情緒化交易會使市場價格巨變。而如與做市商交易這種優勢將減少，因為理論定價規則限制了報價和回價。但是在交易開始時，有必要與做市商在大家都意識到機會之前交易。

　　為在此通訊中給與交易者指導，我們將ANZWMJ用於該交易技巧的案例說明(這也是在通訊提及之前進行的一場個人交易，我們主要用於教授技巧）

　　它很可能不只一天交易，但當市場在當午前下跌時，結束交易快速獲利。節選圖顯示了進點和出點。ANZ價一旦上揚即顯進點，而一旦下跌即顯出點。3小時內收益達22%。

　　這種交易需要一天的嚴密監控。我們觀察了3個屏。

• 母股 - ANZ.我們需要買賣壓力的證明。
• 總的市場趨勢。母股變化主要依據XJO值的倒數，ANZ是一XJO成分，將緊隨XJO。我們並不尋找與總的市場趨勢相反的股票。
• ANZWMJ股權屏。當趨勢一顯變化，我們只有與做市商交易。如上所論，交易商不得不通過從做市商那購買來鞏固地位，賣出或展開交易可能需要同樣的技巧，一般來說，在上揚趨勢結束前有很好的群體活動。

　　止損完全取決於所瞭解的交易活力。我們通過嚴密關注密集成交區來形成對買賣壓力的判斷，包括：

• 母股買賣總的平衡。下滑10個密集成交區計算出先前交易量。
• 交易活動和速度。上揚價大量交易顯示出市場興奮，而下跌價大量交易則顯示市場恐慌。
• 密集成交區的構成。鄰近區是否存在支持群或抵抗群？- 僅僅只有幾個買方在高價區？密集成交區寬嗎？- 許多買方聚集在上揚價區？-賣方分析也按此分析方法。
• 買賣節奏是XJO變化的反應，市場是走向低調還是接近於XJO?如果其關係發生變化，說明需要更嚴密關注交易模式。
• 最後，只是對市場行為的感覺，這種感覺建立在經驗基礎上，很難量化。來自市場行為諸多細小特徵，每一個特徵自身並不重要，但結合在一起能幫助我們立即市場發展。

如上分析和行動指南準確解釋了如何組織和管理個人交易，並操作獲得22%的利潤。

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